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受国际石油价格持续上涨及海外能源成本较高的影响，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体、原料药等下游行业成本抬升。【慧博投研资讯】
受到上游原材料成本提升影响，下游原料药产品或将迎来提价契机。（慧博投研资讯）从供给端看，由于原料药行业在2020-2022年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。从需求端看，下游客户自23年4月去库存，目前客户库存水平已长时间处于较低位置。原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。药品：3月20日，诺华宣布以20亿美元预付款及最高10亿美元里程碑付款，收购SynnovationTherapeutics旗下泛突变选择性PI3Kα抑制剂SNV4818及相关项目组合，强化PI3Kα靶点差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力，国内建议关注和黄医药PI3K-ATTC相关管线。原料药：化工产品涨价明显，有望带动下游产业链提价。
医疗器械：创新产品海外市场持续拓展，国际化品牌力有望提升。微创机器人宣布其图迈腔镜手术机器人儿外科适应证正式获得欧盟CE认证，标志着其临床应用人群进一步拓展至儿童群体，在国际市场的临床应用边界进一步拓展。
生物制品：2026年3月16日，Structure公布口服小分子GLP1AleniglipronII期ACCESSII44周数据，180mg剂量组安慰剂校正减重达16.3%，疗效显著且未见平台期，整体耐受性良好。GLP-1RA口服制剂相较于注射剂型大幅提升了患者依从性，同时无需冷链运输，降低了存储及物流成本，建议持续关注GLP-1RA口服赛道研发及商业化进展。
中药：随着板块内公司陆续发布业绩，建议关注低估值高股息的红利资产，以及关注陆续公布的“十五五”的具体规划。
医疗服务及消费医疗：3月20日，国家医保局发布《按病种付费分组方案3.0版调整情况介绍实录》，披露DRG/DIP3.0进展详情。预计于今年7月份左右公开发布3.0版分组方案，做好政策解读和宣传培训，计划2027年1月正式执行。
创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。具体布局思路而言：（1）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情；（2）布局业绩预告窗口期，掘金业绩超预期标的；（3）关注学会大会动态，把握AACR（4月）、ASCO（5月）、ESMO（10月）等重磅临床数据发布窗口。医疗器械板块整体亦呈现积极态势，创新产品研发不断催化，国内需求稳步恢复，海外市场拓展持续加速。建议重点关注以下方向：1）脑机接口、手术机器人等政策重点扶持的创新医疗器械；2）具备出海潜力的高端设备及医用耗材领域。
恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、信立泰、康诺亚、甘李药业、特宝生物、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。
汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
从供给端看，由于原料药行业在2020-2022年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。
从需求端看，下游客户自23年4月去库存，目前客户库存水平已长时间处于较低位置。
原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。
药品：3月20日，诺华宣布以20亿美元预付款及最高10亿美元里程碑付款，收购Synnovation Therapeutics旗下泛突变选择性PI3Kα抑制剂SNV4818及相关项目组合，强化PI3Kα靶点差异化布局，聚焦突变选择性抑制剂在HR+/HER2-乳腺癌领域的联用潜力，国内建议关注和黄医药PI3K-ATTC相关管线。
微创机器人宣布其图迈腔镜手术机器人儿外科适应证正式获得欧盟CE认证，标志着其临床应用人群进一步拓展至儿童群体，在国际市场的临床应用边界进一步拓展。
GLP-1RA口服制剂相较于注射剂型大幅提升了患者依从性，同时无需冷链运输，降低了存储及物流成本，建议持续关注GLP-1RA口服赛道研发及商业化进展。
中药：随着板块内公司陆续发布业绩，建议关注低估值高股息的红利资产，以及关注陆续公布的“十五五”的具体规划。
医疗服务及消费医疗：3月20日，国家医保局发布《按病种付费分组方案3.0版调整情况介绍实录》，披露DRG/DIP3.0进展详情。
预计于今年7月份左右公开发布3.0版分组方案，做好政策解读和宣传培训，计划2027年1月正式执行。
投资建议创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。
具体布局思路而言：（1）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情；（2）布局业绩预告窗口期，掘金业绩超预期标的；（3）关注学会大会动态，把握AACR（4月）、ASCO（5月）、ESMO（10月）等重磅临床数据发布窗口。
医疗器械板块整体亦呈现积极态势，创新产品研发不断催化，国内需求稳步恢复，海外市场拓展持续加速。
建议重点关注以下方向：1）脑机接口、手术机器人等政策重点扶持的创新医疗器械；2）具备出海潜力的高端设备及医用耗材领域。
重点标的恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、科伦博泰生物-B、三生制药、映恩生物、信立泰、康诺亚、甘李药业、特宝生物、华东医药、南微医学、先健科技、鱼跃医疗、时代天使、爱尔眼科、固生堂、益丰药房、大参林、华润三九、羚锐制药、济川药业、东阿阿胶、药明合联等。
风险提示汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
从供给端看，由于原料药行业在2020-2022年集中扩产，预计供给压力仍然存在，价格有望缓慢传导。
从需求端看，下游客户自23年4月去库存，目前客户库存水平已长时间处于较低位置。
原料药价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。
图表1：年初至今各申万一级行业表现（%） 来源：iFinD，国金证券研究所图表2：3月16日~3月20日各申万一级行业表现（%） 来源：iFinD，国金证券研究所-15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%煤炭石油石化综合公用事业电力设备通信环保建筑装饰基础化工建筑材料电子机械设备有色金属轻工制造钢铁交通运输农林牧渔社会服务食品饮料医药生物传媒计算机纺织服饰银行国防军工房地产家用电器美容护理汽车非银金融商贸零售-14% -12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4%通信银行食品饮料公用事业煤炭非银金融交通运输医药生物电子电力设备家用电器轻工制造传媒社会服务房地产汽车农林牧渔商贸零售石油石化计算机美容护理纺织服饰环保建筑装饰机械设备国防军工建筑材料综合钢铁基础化工有色金属行业周报4 扫码获取更多服务图表3：3月16日~3月20日医药生物申万三级细分涨跌幅（%） 来源：iFinD，国金证券研究所图表4：本周医药生物涨跌幅前十来源：iFinD，国金证券研究所图表5：本周医药板块景气度来源：国金证券研究所-8% -7% -6% -5% -4% -3% -2% -1% 0%排名名称上周涨跌幅1 *ST景峰27.72%2三生国健23.14%3基蛋生物15.57%4九安医疗12.75%5信立泰10.90%6海思科10.12%7美诺华9.74%8泽璟制药9.53%9东阿阿胶7.59%10江中药业7.31%487伟思医疗-14.53%488天益医疗-14.62%489美迪西-14.82%490创新医疗-15.48%491爱朋医疗-16.03%492爱迪特-16.25%493普蕊斯-16.76%494三博脑科-20.65%495翔宇医疗-21.44%496长药控股-52.17%细分赛道景气度指标创新药加速向上仿制药底部企稳原料药底部企稳生物制品底部企稳医疗器械拐点向上药房拐点向上中药拐点向上医疗服务与消费稳健向上行业周报5 扫码获取更多服务药品板块：PI3K靶点关注再起，国内关注和黄医药PI3K-ATTC相关管线本周A股创新药标的股价呈现震荡态势，其中中证创新药产业指数本周下跌2%，而申万医药生物指数本周下跌4%。
图表6：本周A股创新药整体股价走势（2026/3/16-2026/3/20） 来源：iFinD，国金证券研究所我们精选的A股创新药板块的52家上市公司，共计14家上涨，38家下跌，平均涨跌幅-1.6%。
其中涨跌幅前三分别为三生国健（+23.1%）、信立泰（+10.9%）、海思科（+10.1%），涨跌幅后三分别为亚虹医药（-10.3%）、泰恩康（-9.2%）、汇宇制药（-9.1%）。
图表7：本周A股部分个股股价走势（2026/3/16-2026/3/20） 来源：iFinD，国金证券研究所本周H股创新药标的股价震荡，恒生医疗保健指数本周下跌4%，其中恒生创新药指数下跌7%。
我们精选的H股创新药板块的51家上市公司，共计16家上涨，34家下跌，平均涨跌幅-2.4%。
其中涨跌幅前三分别为君实生物（+9.2%）、康哲药业（+6.1%）、三生制药（+5.9%），涨跌幅后三分别为迈博药业-B（-25.7%）、开拓药业-B（-24.8%）、药捷安康-B（-10.5%）。
行业周报6 扫码获取更多服务图表8：本周H股创新药整体股价走势（2026/3/16-2026/3/20） 来源：iFinD，国金证券研究所图表9：本周H股部分个股股价走势（2026/3/16-2026/3/20） 来源：iFinD，国金证券研究所本周美股创新药整体下跌，其中纳斯达克生物技术指数本周下跌2%。
图表10：本周美股创新药整体股价走势（2026/3/16-2026/3/20） 来源：iFinD，国金证券研究所2026/2/1-2026/3/20期间，共计7款新药获CDE批准上市，其中3款为国产药物，4款进口药物。
同时，共有26款创新药申报NDA，其中19款为国产药物，7款为进口药物。
同时，共20个创新药相关跨国交易，涵盖授权/许可、合作、期权等不同形式。
行业周报7 扫码获取更多服务图表11：2-3月国内创新药获批上市情况（截至2026/3/20） 来源：insight，国金证券研究所图表12：2-3月国内创新药申报上市情况（截至2026/3/20） 来源：insight，国金证券研究所图表13：2-3月创新药跨国交易情况（截至2026/3/20） 来源：insight，国金证券研究所PI3K靶点关注再起，国内关注和黄医药PI3K-ATTC相关管线日，诺华宣布与Synnovation Therapeutics达成协议，收购其泛突变选择性PI3Kα抑制剂SNV4818。
根据协议条款，诺华将支付20亿美元预付款，并提供最高10亿美元的里程碑付款，以收购Synnovation的全资子公司Pikavation Therapeutics，后者持有包括SNV4818在内的泛突变选择性PI3Kα抑制剂项目组合。
HR+/HER2-乳腺癌中突变型PI3Kα的生物学机制表明，约40%的该亚型乳腺癌患者，会因肿瘤中存在PIK3CA基因突变，而可能面临更差的疾病预后。
SNV4818可作为潜在联合治疗方案的一部分，与CDK抑制剂以及内分泌（激素）疗法协同使用。
目前的PI3Kα抑制剂会同时阻断突变型和野生型酶，导致耐受性挑战，使患者难以坚持治疗。
SNV4818通过聚焦肿瘤中的突变形式，旨在减轻副作用，支持更稳定的给药，并更易于与早期治疗方案联合，即该候选药物突变选择性PI3Kα抑制剂，其设计思路是在精准打击肿瘤细胞中突变PI3Kα的同时，最大限度避免影响到健康组织中的野生型酶。
磷脂酰肌醇3-激酶（PI3K）/蛋白激酶B（AKT）/哺乳动物雷帕霉素靶蛋白（mTOR）通路是细胞内重要的信号传导通路之一，该通路的异常激活在多种疾病特别是恶性肿瘤中发挥着关键作用。
近年来，靶向PI3K/AKT/mTOR通路的抑制剂在抗肿瘤治疗中也取得了初步疗效，部分抑制剂已成功获批应用于临床，开启了PI3K/AKT/mTOR通路精准治疗的新时代。
1988年PI3K被首次发现，其可在细胞生长因子的刺激下被激活，并被认为是抗肿瘤治疗的有效靶点。
PIK3CA基因编码的p110α蛋白是PI3K/AKT/mTOR（PAM）通路PI3K信号节点的催化亚基，而PAM通路会参与调控细胞生长、增殖和存活等重要生物学过程，功能十分广泛。
因此，企图针对该通路的重要节点开发药物，需要精准靶向特定亚型的同时避免对其他亚型产生抑制作用，这具有一定的难度。
设计高度特异性、选择性地结合并抑制PI3K的小分子药物具有较高的技术难度，既往开发的针对PIK3CA突变的很多小分子药物往往特异性较差，因此会带来一定的安全性的问题，包括高血糖、皮疹，甚至引起神经系统的一系列毒副反应，这些不良反应影响了药物的耐受性。
除了加强药物高选择性的分子设计之外，将传统的PI3K小分子药物与抗体偶联增强特异性是一类开发思路，能够打开PI3K治疗窗。
和黄医药已利用PI3K小分子开发了两款偶联药物HMLP-A251（HER2-PI3K/PIKK）以及HMLP-A580（EGFR-PI3K/PIKK），该分子设计很大程度上既能够解决克服HER2及EGFR靶向药耐药性，又能通过HER2/EGFR等抗体导向减少与小分子抑制剂相关的靶向非肿瘤毒性和脱靶毒性。
目前HMLP-A251以及HMLP-A58两款药物已经进入全球临床Ⅰ期，进度全球领先，基于该平台的稀缺性以及技术的领先性，该平台出海潜力巨大。
图表14：和黄医药ATTC平台进度领先行业周报9 扫码获取更多服务来源：和黄医药官网，国金证券研究所原料药：化工产品涨价明显，有望带动下游产业链提价受国际石油价格持续上涨及海外能源成本高的影响，化工产业链成本端压力显著上行，各类化工产品普遍迎来明显涨价，其中溶剂类产品由于其较难囤货，市场报价持续走高，成为本轮化工品涨价中弹性最显著的品类之一，也直接带动医药中间体等下游行业成本抬升。
考虑到供给端压力，原料药成本压力有望逐步传导原料药上一轮扩产主要集中在2020-2022年。
我们统计了17家原料药企资本开支情况，其中大部分企业均在2021-2022年大幅增加资本开支，进行产能扩张。
我们统计了17家原料药企固定资产情况，大部分企业固定资产均从2022年开始快速增加，并在2023年进入稳态。
我们认为行业的大幅转固都集中在2023年，目前产业供给端稳定，我们预计上游成本提升有望逐步向下游传导。
根据国家统计局数据，化学药品原料药制造当月同比PPI值在均处于低位，价格端下行主要由于下游客户自23年4月去库存及行业竞争加剧导致。
考虑到价格已在低位运行较长时间，客户库存水平较低，一旦提价后预计会有较好持续性，后续可关注价格提升带来的利润弹性。
此次图迈机器人成功拓展儿外科适应证，不仅体现了系统在高精度微创手术场景中的技术能力与临床适用性，也进一步拓展了其在复杂临床应用中的使用边界。
图表18：微创“图迈”腔镜手术机器人来源：微创医疗官网，国金证券研究所儿科机器人手术被认为是机器人外科领域中技术门槛最高的应用场景之一。
相较成人外科，儿外科手术具有解剖结构更精细、操作空间更狭小、组织脆弱度更高、生理耐受能力相对更低等特点。
这对术中操作的视觉清晰度、器械灵活度及系统稳定性提出更高要求，手术安全性的要求也更为严格。
正因儿科手术对设备性能与安全性的要求更为严苛，在全球医疗器械监管体系中，针对相关设备的审批标准也相应更加严格。
欧盟医疗器械法规（MDR）本就以审核维度广、技术文件要求细、临床证据标准高而著称，对于应用于儿童群体的高端手术设备，其监管标准更为严格。
不仅需要审查设备在常规手术环境下的安全性与有效性证据，还需对系统在复杂手术条件下的稳定性、机械可靠性及操作精度进行系统性验证。
为满足真实世界儿外科临床需求和欧盟严格的监管要求，微创机器人提前布局，在设计严谨的多中心临床试验框架下，开展了符合国际标准的多中心临床试验。
试验术式充分考虑了手术难度、解剖学特点以及临床实际需求，涵盖了产品适应范围内的典型复杂术式，包括：小儿泌尿系统重建类手术、小儿肿瘤相关微创手术、小儿胸腔及纵隔手术、小儿腹腔镜常规手术等。
试验中未发生术式转换，亦未出现与器械相关的不良事件和并发症，所有受试者均顺利完成预定手术操作，手术实施成功率达100%。
研究结果显示，图迈机器人在儿童患者群体中的临床应用具有良好的安全性与有效性，系统能够在狭小解剖空间内实现稳定、精准的操作表现，为复杂儿外科微创手术提供可靠技术支撑。
临床试验数据不仅为产品注册提供了充分、完整且可追溯的临床证据，也进一步验证了图迈机器人在儿童微创外科手术场景中的系统稳定性、操作精度及临床适用性。
相关结果表明，该系统能够有效满足权威监管机构对儿科手术高精度操作、精细组织处理及安全性的严格要求，为儿童患者开展机器人辅助手术提供了新的技术选择与治疗方案。
随着儿外科适应证获得欧盟CE认证，图迈机器人在国际市场的临床应用边界进一步拓展。
该试验（ACCESSII）评估了在73名肥胖或超重合并至少一种体重相关并发症的成年患者（平均BMI约39.9 kg/m2）中，口服小分子GLP1受体激动剂Aleniglipron（180 mg和240 mg）相较安慰剂在44周时的减重疗效和安全性，试验人群女性占比约62%，基线代谢指标整体均衡。
图表19：Aleniglipron在44周时实现显著且持续的体重下降，180 mg组安慰剂校正平均减重达16.3% 来源：Structure Therapeutics，国金证券研究所研究达到了主要终点，结果显示，与安慰剂组相比，每日口服Aleniglipron（经剂量递增至180 mg或240 mg）在44周时实现了具有统计学意义和临床意义的体重下降，180 mg剂量组的安慰剂校正平均减重达16.3%，且未观察到减重平台期。
图表20：Aleniglipron整体耐受性良好，停药率低且未出现严重安全性信号来源：Structure Therapeutics，国金证券研究所在ACCESSII研究28–44周再随机阶段中，Aleniglipron整体表现出良好的耐受性，未观察到任何严重不良事件（SAE），各剂量组因不良事件导致的治疗终止率仅为3.7%（1/27），行业周报13 扫码获取更多服务安慰剂组未出现因AE停药。
最常报告的不良事件主要与胃肠道相关，其中恶心和呕吐多为轻至中度；240 mg组呕吐发生率相对较高，但未出现重度病例。
大多数受试者能够维持目标剂量完成研究（120 mg、180 mg、240 mg组分别为100%、70%和77.8%），整体安全性特征与GLP1机制相关表现一致，未出现新的或意外的安全信号。
图表21：口服wegovy上市后处方量增长远快于注射版wegovy及zepbound 来源：Structure Therapeutics，国金证券研究所诺和诺德口服Wegovy上市首周处方量超过18000次，商业化进度大幅领先司美格鲁肽/替尔泊肽注射剂型同期水平。
GLP-1RA口服制剂相较于注射剂型大幅提升了患者依从性，同时无需冷链运输，降低了存储及物流成本；口服Wegovy早期商业化趋势强劲，建议持续关注GLP-1RA口服赛道研发及商业化进展。
中药：业绩陆续公布，关注十五五规划、红利资产本周部分中药公司陆续公布2025年业绩：华润三九：2025年，公司实现营业收入316.03亿元，同比增长14.43%；实现归属于上市公司股东净利润34.21亿元，同比增长1.58%。
2025年公司年度累计派发现金红利总额合计约为17.3亿元（含税），占公司2025年归母净利润的50.59%。
东阿阿胶：2025年实现收入67.00亿元，同比+13.17%（同一控制下企业合并而重述后收入+8.83%）；归母净利润17.39亿元，同比+11.67%；扣非归母净利润16.38亿元，同比+13.62%。
其中，核心板块阿胶及系列产品收入61.98亿元，同比+11.80%；毛利率74.84%，同比+1.23%。
根据利润分配预案，2025年累计现金分红总额和股份回购总额合计约为18.19亿元，占公司2025年归母净利润的104.60%。
昆药集团：2025年公司实现收入65.75亿元（同比-21.7%），归母净利润3.50亿元（同比-46.0%），扣非归母净利润1.07亿元（同比-74.5%）。
其中，口服剂收入为23.1亿元，同比-37.4%，毛利率为64.4%，同比-3.05pct，除受零售市场调整影响外，部分地区政策影响下，血塞通软胶囊销量同比有所下滑；针剂收入为6.1亿元，同比+12.6%，毛利率为88.01%，同比+5.46pct，注射用血塞通（冻干）集采中标后销量同比增长5.65%。
天士力：2025年公司实现收入82.36亿元，其中，医药工业主营业务收入73.82亿元，同比下降2.54%，基本保持平稳，主要受集采降价及中药注射剂行业性下滑影响；医药商业中连锁药店业务营业收入7.36亿元，同比下降10.39%，主要是受政策影响下滑较大。
同时，公司公布十五五规划：行业周报14 扫码获取更多服务“十五五”期间，公司将坚持创新驱动，聚焦“3+1”疾病领域，构建价值循环业务模式，通过内生发展与外延扩张并举，力争2030年末实现工业营业收入翻番（达到150亿）、利润翻番，成功跻身中国制药企业第一梯队。
华润江中：2025年，公司实现营业收入42.2亿元，同比下降4.87%；实现归母净利润9.07亿元，同比增长15.03%。
其中，非处方药收入29.9亿元，同比-8.39%；处方药收入7.2亿元，同比-9.15%；健康消费品及其他收入约4.9亿元，同比+43.19%。
若以当前公司总股本635,613,289股为基数计算，2025年度公司现金分红（包括2025年半年度权益分派）总额预计为87,683.77万元（含税），占公司2025年归母净利润的96.71%。
随着板块内公司陆续发布业绩，建议关注低估值高股息的红利资产，以及关注“十五五”的具体规划。
医疗服务及消费医疗：关注板块底部复苏机会3月20日，国家医保局发布《按病种付费分组方案3.0版调整情况介绍实录》，披露DRG/DIP3.0进展详情，包括总体工作安排、工作进展情况、分组调整特点等。
通过临床论证、数据统计分析验证、测试应用，征求意见等流程，形成3.0版分组方案，同步更新技术规范。
预计于今年7月份左右公开发布3.0版分组方案，做好政策解读和宣传培训，计划2027年1月正式执行。
从第一轮临床论证整体结果看，大部分意见达成了共识，ADRG分组规则同意意见占比超七成，部分意见因专家在会上提出新的分组规则，需进一步开展数据测算后再确定，部分待定意见主要涉及多学科交叉领域，需进一步征求相关专业专家的意见后再统筹确定。
本次论证新增意见中，涉及ADRG架构建议34条，ADRG内涵建议1030条。
新增ICD编码和修改编码名称等相关建议34条，其他细分组层面等相关意见8条。
关于细化联合治疗的相关分组，如“化疗联合其他治疗”的意见，经过肿瘤专业临床论证，同意增加，同时提出增加放射治疗与其他治疗联合、介入与其他治疗联合，进一步增加了肿瘤治疗分组的广度。
关于“新增重症专业的ADRG组，有创呼吸机使用＞96小时组伴CRRT（血透）组”的意见，经过呼吸内科、重症医学科及肾内科论证，同意增加分组，并对入组逻辑优化，调整为在主要手术填写有创呼吸机使用＞96小时方可入组。
经过疼痛科、神经外科及骨科临床论证，同意在MDCB和MDCX两个大类下增加疼痛治疗操作组，但部分ADRG内涵还需在第二轮开展学科间联合论证。
同意在神经、呼吸、循环、肌肉骨骼系统四个疾病大类中，各增加一个康复专业的ADRG组，充分体现康复在现代医疗体系中的积极作用。
针对单独设立儿童病组的建议，专家考虑到儿童住院费用普遍整体低于同病组成人费用水平，为更好支持儿科事业发展，不单独设立儿童病组，后续可由各地结合实际情况，在细分组层面统筹考虑年龄因素的影响。
心血管内科、妇科、普外科临床论证，均同意新增联合手术的ADRG分组投资建议创新药企业扭亏节点到来，全年临床数据催化密集，叠加已BD出海管线海外临床进展顺利，我们看好创新药板块投资机会。
具体布局思路而言：（1）聚焦核心赛道，持续关注小核酸、双抗、ADC等相关标的的投资机会，把握产业兑现期的红利行情；（2）布局业绩预告窗口期，掘金业绩超预期标的；（3）关注学会大会动态，把握AACR（4月）、ASCO（5月）、ESMO（10月）等重磅临床数据发布窗口。
医疗器械板块整体亦呈现积极态势，创新产品研发不断催化，国内需求稳步恢复，海外市场拓展持续加速。
建议重点关注以下方向：1）脑机接口、手术机器人等政策重点扶持的行业周报15 扫码获取更多服务创新医疗器械；2）具备出海潜力的高端设备及医用耗材领域。
风险提示汇兑风险：部分公司海外业务占比高，人民币汇率的大幅波动可能会对公司利润产生明显影响。
其程度依赖于汇率本身的波动，同时也取决于公司套期保值相关工具的使用和实施。
国内外政策风险：若海外贸易摩擦导致产品出口出现障碍或海外原材料采购价格提升，将可能对部分公司业绩增长产生影响。
投融资周期波动风险：医药行业投融资水平对部分公司有较大影响，若全球医药投融资市场不够活跃，将影响部分公司的业绩表现。
并购整合不及预期的风险：部分公司进行并购扩大业务布局，如并购整合不能顺利完成，可能影响公司整体业绩表现。
行业周报16 扫码获取更多服务行业投资评级的说明：买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%；减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。
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