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　　【研究报告内容摘要】行情回顾：上周A股医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47pp，跑赢创业板综指2.06pp，在31个子行业中排名第15。

　　【慧博投研资讯】港股恒生医疗健康指数上周收跌1.41%，跑赢恒生国企指数1.65pp。（慧博投研资讯）研发进展：上周，恒瑞医药的HRS-9531递交NDA；和誉生物的ABSK043临床申请新进承办。上周，先为达的埃诺格鲁肽正在进行三期临床；先声药业的SIM0278正在进行二期临床；英硒智能的ISM-4808正在进行一期临床。本周观点：政策推动中药工业提质升级，中长期利好行业集中度提升

　　2月5日，工信部等八部委印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，目标到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水平明显提升。该实施方案从原料、创新、生产质控、名品推广、龙头培育、国际化等中药全产业链维度，加快中药工业结构优化和转型升级，有望提升产业合规门槛和行业集中度，加速中小企业出清。中药板块有望持续受益于政策红利的释放，利好上下游产业链深度融合，质量管控、研发创新能力突出的龙头企业，建议关注：1）原料端优势布局企业，如云南白药、白云山、太极集团、同仁堂等；2）研发端创新引领企业，如以岭药业、天士力、康缘药业、片仔癀等；3）产业链深厚布局、协同效应较强的龙头企业，如华润三九、东阿阿胶、华润江中等。

　　随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：

　　创新药产业链：1）BD出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的CXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯。

　　创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。

　　-1-证券研究报告2026年2月9日行业研究 政策推动中药工业提质升级，中长期利好行业集中度提升——医药生物行业跨市场周报（20260209） 医药生物行情回顾：上周A股医药生物指数上涨0.14%，跑赢沪深300指数1.47pp，跑赢创业板综指2.06pp，在31个子行业中排名第15。

　　研发进展：上周，恒瑞医药的HRS-9531递交NDA；和誉生物的ABSK043临床申请新进承办。

　　上周，先为达的埃诺格鲁肽正在进行三期临床；先声药业的SIM0278正在进行二期临床；英硒智能的ISM-4808正在进行一期临床。

　　本周观点：政策推动中药工业提质升级，中长期利好行业集中度提升2月5日，工信部等八部委印发《中药工业高质量发展实施方案（2026-2030年）》，目标到2030年，中药工业全产业链协同发展体系初步形成，重点中药原料持续稳定供应能力进一步增强，数智化、绿色化水平明显提升。

　　该实施方案从原料、创新、生产质控、名品推广、龙头培育、国际化等中药全产业链维度，加快中药工业结构优化和转型升级，有望提升产业合规门槛和行业集中度，加速中小企业出清。

　　中药板块有望持续受益于政策红利的释放，利好上下游产业链深度融合，质量管控、研发创新能力突出的龙头企业，建议关注：1）原料端优势布局企业，如云南白药、白云山、太极集团、同仁堂等；2）研发端创新引领企业，如以岭药业、天士力、康缘药业、片仔癀等；3）产业链深厚布局、协同效应较强的龙头企业，如华润三九、东阿阿胶、华润江中等。

　　随着国内外宏观和政策形势的变化，我们认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。

　　无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。

　　从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械：创新药产业链：1）BD出海加速的创新药，重点推荐信达生物（H）、益方生物-U、天士力；2）创新药上游的CXO，重点推荐药明康德（A+H）、普蕊斯。

　　创新医疗器械：看好创新升级的高端医疗器械和高值耗材，重点推荐迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。

　　风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、商业健康险推广进度低于预期的风险。

　　H股：港股恒生医疗健康指数上周收跌1.41%，跑赢恒生国企指数1.65pp。

　　分子板块来看： A股：涨幅最大的是中药Ⅲ，上涨2.56%；跌幅最大的是其他生物制品，下跌2.42%。

　　个股层面： A股：广生堂涨幅最大，上涨29.83%；常山药业跌幅最大，下跌15.78%。

　　H股：中国抗体-B涨幅最大，达22.79%；大健康国际跌幅最大，达30.56%。

　　要求培育一批引领带动能力突出的中药工业领航企业，培育60个高标准中药原料生产基地，建设5个中药工业守正创新中心，新培育10个中成药大品种，推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药，制修订10项中药工业数智技术相关行业标准，发布20个数智化转型升级典型案例，建设20个智能工厂、培育10个绿色工厂。

　　我们认为，本次实施方案是落实与细化2025年3月国务院发布的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，由工信部牵头农业农村部、国家卫健委、国务院国资委、金融监管总局等八部门，是比较少见的针对医药工业的发文，凸显了国家对中医药产业的高度重视。

　　实施方案从原料、创新、生产质控、名品推广、龙头培育、国际化等中药全产业链维度，加快中药工业结构优化和转型升级。

　　全文提到了15次“标准”，反复提及“数智化、绿色化”的发展要求，有望提升产业合规门槛和行业集中度，加速中小企业出清，利好创新型、数智化、绿色化布局的龙头中药企业。

　　党和国家高度重视中医药产业的传承创新与高质量发展，陆续从研发审评优化、医保支付扩容、产业质量升级三段发力，叠加温和集采优化竞争格局，推动板块从传统制造向创新、品牌与产业链整合转型，中药板块有望持续受益于政策红利的释放。

　　建议关注以下三类投资机会：1）原料端拥有多个GAP基地资源，品质和供应稳定的企业，如云南白药、白云山、太极集团、同仁堂等；2）创新研发领航，数智化、绿色化工业水平较高的企业，如以岭药业、天士力、康缘药业、片仔癀等；3）产业链布局深厚，协同效应较强的龙头企业，如华润三九、东阿阿胶、华润江中等。

　　-6-证券研究报告医药生物2026年年度投资策略：政策与产业共振，投资临床价值三段论。

　　2025年政策与产业共振，驱动医药板块估值修复：2015年以来，医药生物板块PE(TTM)在21x-53x之间波动，均值为33x。

　　医药生物行业估值从2020年8月开始回调，2022年9月触底，此后维持震荡磨底。

　　自25Q1开始，板块PE稳步回升，25Q3迎来主升浪，板块估值得到一定修复。

　　考虑到宏观环境、市场资金面与风险偏好，以及近年来在国内创新药支持政策不断加码的背景下，医药产业提质升级趋势明确，国际竞争力增强，创新药龙头企业、细分领域特色Biotech、CXO产业链有望进入景气度上升通道，医药板块的投资吸引力持续增强。

　　全球重回降息通道，国内政策结构性转向：随着美联储在2025年9月再次降息，宏观环境有望重回降息通道，利好创新类资产。

　　同时，随着全球普遍性的人口老龄化，卫生支出上行态势明显，驱动着医药产业的全球需求扩容。

　　近年来，中国医药创新崛起已势不可挡，未来的全球医药总需求蛋糕将被中国医药产业抢占越来越大比例，带动中国医药产业链在全球范围内的长足发展。

　　此外，国内政策亦出现结构性转向，医保谈判“腾笼换鸟”支持创新药，集采“反内卷”稳定产业盈利。

　　从临床价值三段论看投资主线”技术突破：创新药领域，高端前沿创新靶点，正在肿瘤、减重、自免等领域重塑药企研发格局；创新器械领域，以脑机接口为例，国内产业链自主可控能力增强。

　　2）“1→10”临床验证：创新药领域，高质量国产创新药在加速授权出海中；高端医疗器械，国产器械创新升级，强势崛起。

　　3）“10→100”中国效率：创新药产业链，中国CXO企业凭借低成本高效率构筑护城河，实现稳健增长；医疗耗材领域，国产一次性手套海外扩产，全球竞争力提升。

　　综上，我们看好BD出海加速的创新药及其上游的CXO，创新升级的高端医疗器械和高值耗材等。

　　重点推荐：信达生物（H）、益方生物-U、天士力、药明康德（A+H）、普蕊斯、迈瑞医疗、联影医疗、伟思医疗。

　　3、公司公告更新表3：A股公司要闻核心要点（2.2-2.6） 日期公司要闻2026/2/3智飞生物带状疱疹mRNA疫苗获得临床试验批准通知书2026/2/3恒瑞医药重新提交注射用卡瑞利珠单抗的生物制品许可申请获FDA受理2026/2/3必贝特BEBT-701临床试验申请获国家药监局批准2026/2/3济川药业全资子公司签署独家商业化合作协议2026/2/3云南白药完成法定代表人、总经理工商变更登记2026/2/4广生堂乙肝治疗一类创新药奈瑞可韦GST-HG141完成III期临床试验受试者入组2026/2/4百奥泰与Avalon Pharma就BAT3306（帕博利珠单抗）注射液签署授权许可及商业化协议2026/2/4赛诺医疗冠脉产品获得国内医疗器械注册证2026/2/4维力医疗产品获得欧盟MDR认证2026/2/5北陆药业发布2025年度以简易程序向特定对象发行股票预案（二次修订稿） 2026/2/5复星医药控股子公司签订许可协议，同时完成2026年度第一期科技创新债券发行2026/2/6贝达药业帕妥珠单抗注射液获国家药监局批准上市2026/2/6华大智造公告收购资产及增资暨关联交易资料来源：各公司公告、光大证券研究所4、上市公司研发进度更新上周，恒瑞医药的HRS-9531递交NDA；和誉生物的ABSK043临床申请新进承-7-证券研究报告医药生物办。

　　上周，先为达的埃诺格鲁肽正在进行三期临床；先声药业的SIM0278正在进行二期临床；英硒智能的ISM-4808正在进行一期临床。

　　表4：国内创新药审评审批进度更新（2.2-2.6） 公司药品名称审批阶段注册分类申请类型和誉生物ABSK043新进承办化学药品1 IND 和誉生物ABSK061新进承办化学药品1 IND 康方生物康方生物新进承办注射剂IND 康方生物康方生物新进承办生物制品1 IND 百奥泰BAT8008新进承办生物制品1 IND 百济神州BG-C477新进承办生物制品1 IND 百济神州BGB-58067新进承办化学药品1 IND 博瑞制药BGM0504新进承办注射剂IND 百利药业BL-M11D1新进承办生物制品1 IND 微芯药业CS08399新进承办化学药品1 IND 微芯药业CS08399新进承办化学药品1 IND 映恩生物DB-1324新进承办生物制品1 IND 映恩生物DB-2304新进承办生物制品1 IND 华兰生物Exendin-4 Fc融合蛋白新进承办注射剂IND 前沿生物FB7013新进承办注射剂IND 福元医药FY103新进承办注射剂IND 复旦张江FZ-P001钠新进承办生物制品1 IND 科兴药业GB19新进承办注射剂IND 科兴药业GB19新进承办注射剂IND 亘喜生物GC012F新进承办注射剂IND 复宏汉霖GQ1005新进承办生物制品1 IND 硕迪生物GSBR-5746新进承办化学药品1 IND 标新生物GT919新进承办化学药品1 IND 迪哲医药GW5282新进承办化学药品1 IND 复宏汉霖HLX316新进承办生物制品1 IND 复宏汉霖HLX3901新进承办注射剂IND 复宏汉霖HLX97新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药HRS-1780新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药HRS-1893新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药HRS-5346新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药HRS9531新进承办注射剂NDA 翰森药业HS-10504新进承办化学药品1 IND 翰森药业HS-20117新进承办注射剂IND 翰森药业HS-20122新进承办生物制品1 IND 海思科HSK46575新进承办化学药品1 IND 海思科HSK50042新进承办化学药品1 IND 海思科HSK55879新进承办化学药品1 IND 合美医药Hemay5087新进承办生物制品1 IND 宜明昂科IMM0306新进承办生物制品1 IND 加科思JAB-23E73新进承办化学药品1 IND 康宁杰瑞JSKN027新进承办注射剂IND 康辰药业KC1036新进承办化学药品1 IND 康弘药业KHN707新进承办化学药品1 IND -8-证券研究报告医药生物科伦制药KL0011034新进承办注射剂IND 礼新医药LM-302新进承办生物制品1 IND 珠海丽凡达LVRNA015新进承办未知IND 乐普生物MRG006A新进承办生物制品1 IND 民为生物MWX401新进承办注射剂IND 齐鲁制药QLS1410新进承办化学药品1 IND 中美瑞康RAG-01新进承办注射剂IND 荣昌生物RC148新进承办注射剂IND 齐鲁锐格RGT-274-CR新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药Ruzaltatugrezetecan新进承办生物制品1 IND 恒瑞医药SHR-1819新进承办注射剂IND 恒瑞医药SHR-1826新进承办生物制品1 IND 恒瑞医药SHR-1905新进承办注射剂IND 恒瑞医药SHR-2524新进承办注射剂IND 恒瑞医药SHR-3836新进承办注射剂IND 恒瑞医药SHR-9803新进承办生物制品1 IND 恒瑞医药SHR-A2102新进承办生物制品1 IND 科伦博泰SKB575(HBM7575)新进承办注射剂IND 石药集团SYS6023新进承办注射剂IND 泰德制药TCR1672新进承办缓释片IND 正大天晴TQB6457新进承办注射剂IND 众生药业ZHB130新进承办生物制品1 IND 恒瑞医药阿得贝利单抗新进承办注射剂IND 国药中生发热伴血小板减少综合征灭活疫苗（Vero细胞）新进承办注射剂IND 天境生物菲泽妥单抗新进承办生物制品1 NDA 和黄医药呋喹替尼新进承办化学药品1 NDA 金赛药业伏欣奇拜单抗新进承办注射剂NDA 迪哲医药戈利昔替尼新进承办化学药品1 IND 康方生物古莫奇单抗新进承办注射剂NDA 康弘生物康柏西普新进承办眼内注射剂NDA 盟科药业康替唑胺钠新进承办生物制品1 NDA 百利药业伦康依隆妥单抗新进承办生物制品1 IND 复星医药;芦沃美替尼新进承办化学药品1 IND 恒瑞医药;舒地胰岛素新进承办注射剂NDA 中抗生物舒西利单抗新进承办注射剂IND 智翔金泰斯乐韦米单抗新进承办注射剂NDA 信达生物托莱西单抗新进承办注射剂IND 信达生物信迪利单抗新进承办注射剂IND 资料来源：医药魔方、光大证券研究所整理表5：国内创新药临床试验进度更新（2.2-2.6） 公司药品名称注册号临床阶段试验状态适应症翰森药业CTR20260290 HS-10542 Phase Ib/II进行中阵发性睡眠性血红蛋白尿症英矽智能CTR20260301 ISM4808 Phase I进行中慢性肾病贫血先声药业CTR20260349 SIM0278 Phase IIa进行中狼疮性肾炎先为达CTR20260254埃诺格鲁肽Phase III进行中阻塞性睡眠呼吸暂停;肥胖迪哲医药CTR20260281 DZD8586 Phase I进行中B细胞淋巴瘤资料来源：医药魔方、光大证券研究所整理-9-证券研究报告医药生物5、重要数据库更新5.1 2025M1-M12基本医保收入为29544亿元25M1-M12基本医保收入达29544亿元，基本医保支出达24231亿元。

　　25M12基本医保当月收入3223亿元，环比增长15.1%；基本医保当月支出3131亿元，环比增长51.7%。

　　自2023年12月起国家医保局统计口径由医保基金总收入变更为统筹基金收入。

　　因此，将2019年生育保险收支计入职工医保收支中，以计算可比增速2025年M1-M12基本医保累计结余达5313亿元，累计结余率为18.0%。

　　图9：重要抗生素原料药价格走势（元/kg，截至2025.12） 资料来源：Wind、光大证券研究所12国内维生素原料药价格基本稳定。

　　截至2025年12月，与上月相比，维生素A价格维持60元/kg，维生素B1价格维持235元/kg，维生素K3价格维持65.0元/kg，泛酸钙价格维持40元/kg，生物素价维持28/kg。

　　其他品种，维生素D3价格维持130元/kg，维生素E价格上涨至50/kg。

　　图10：重要维生素原料药价格走势（元/kg，截至2025.12） 资料来源：同花顺iFind、光大证券研究所12月国内心脑血管原料药价格基本稳定。

　　截至2025年12月，与上月相比，缬沙坦价格维持710元/kg，厄贝沙坦价格维持620元/kg，赖诺普利价格维持2100元/kg。

　　其他品种，阿托伐他汀钙价格维持1200元/kg，阿司匹林价格维持24元/kg。

　　-11-证券研究报告医药生物图11：重要心血管类原料药价格走势（元/kg，截至2025.12） 资料来源：同花顺iFind、光大证券研究所5.3 25M1-12医药制造业收入同比-1.2% 25M1-12医药制造业累计收入同比-1.2%。

　　以上为增速公布值，若计算公布绝对值相比上年同期的增速，则营业收入、营业成本和利润总额分别同比-1.7%、-2.5%和+2.0%。

　　图12：医药制造业累计收入及增长情况（2021.02~2025.12） -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 21-----0225-0625-10营业收入累计值（亿元）累计可比增长（公布值）累计同比增长（绝对值）资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得图13：医药制造业累计利润总额及增长情况（2021.02~2025.12） -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 21-----0225-0625-10利润总额累计值（亿元）累计可比增长（公布值）累计同比增长（绝对值）资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得-12-证券研究报告医药生物图14：医药制造业单月营业收入、营业成本和利润总额变化情况（2021.02~2025.12，单位：亿元） -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 营业收入营业成本利润总额营业收入yoy营业成本yoy利润总额yoy资料来源：国家统计局、光大证券研究所整理注：公布值增长率是指统计局公布的统计口径下的可比增长率，绝对值增长率则有统计局公布的营收和利润总额绝对值直接进行同比增长率计算所得期间费用率分析：25M1-12销售费用率为15.8%，同比-0.2pp。

　　25M1-12，医药制造业销售费用、管理费用和财务费用分别同比-3.2%、-1.2%和+88.5%。

　　图15：医药制造业累计指标同比增速变化情况（月，截至2025.12） 图16：医药制造业期间费用率变化情况（月，截至2025.12） -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 24 -0 2 24 -0 5 24 -0 8 24 -1 1 25 -0 2 25 -0 5 25 -0 8 25 -1 1营业收入利润总额营业成本销售费用财务费用管理费用-5% 0% 5% 10% 15% 20% 25%销售费用率财务费用率管理费用率资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所 资料来源：人社部、国家医保局，光大证券研究所5.4 12月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升12月整体CPI环比上升，医疗保健CPI环比上升。

　　12月份，整体CPI同比上升0.8%，较上月上升0.1个百分点，环比上升0.2%，其中食品CPI同比上升1.1%，较上月上升0.9个百分点，环比上升0.3%；非食品CPI同比上升0.8%，较上月持平，环比上升0.1%。

　　-15-证券研究报告医药生物9、附录表9：光大医药近期发布报告报告类型报告标题行业公司评级发布日期行业周报持续关注AI医疗相关投资机会——医药生物行业跨市场周报（20260201）医药生物增持2026/2/1 行业周报药明系业绩强劲，CXO板块后续发展动能充足——医药生物行业跨市场周报（20260125）医药生物增持2026/1/25 行业数据库【光大医药】公募基金（股票型基金+偏股混合型基金）持仓医药数据追踪-2025Q4医药生物增持2026/1/24 行业动态AI重构医疗，从场景落地到变现讨论——AI医疗行业专题报告医药生物增持2026/1/22 行业简报价格立项指南出台，关注国产手术机器人商业化推进——手术机器人行业跟踪报告医药生物增持2026/1/21 行业周报AI医疗及AI制药迎政策与产业催化，JPM大会提振创新药产业链——医药生物行业跨市场周报（20260118）医药生物增持2026/1/18 行业周报脑机接口板块表现活跃，建议持续关注主题机会——医药生物行业跨市场周报（20260111）医药生物增持2026/1/12 行业简报技术迭代驱动，慢病市场打开成长空间——小核酸药物行业跟踪点评医药生物增持2026/1/10 行业周报口服司美格鲁肽减肥适应症获批，相关密集催化有望推动产业发展——医药生物行业跨市场周报（20251228）医药生物增持2025/12/29 行业深度解码大脑交互密码，开启人机协同纪元——脑机接口行业深度报告医药生物增持2025/12/26 行业周报AI医疗激活“医药险”全链路闭环，建议关注相关投资机会——医药生物行业跨市场周报（20251221）医药生物增持2025/12/21 公司简报国内业务有序推进，海外业务快速增长——心脉医疗（688016.SH）跟踪报告心脉医疗买入2025/12/19 行业简报从“低频咨询”到“高频陪伴”，AI医疗激活“医药险”全链路闭环——蚂蚁集团旗下AI健康助手“蚂蚁阿福”上线 公司深度国产心脏电生理龙头，全矩阵布局筑牢技术壁垒——微电生理（688351.SH）投资价值分析报告微电生理买入2025/12/16 公司简报布局营养产品赛道，优势互补增厚业绩——佐力药业（300181.SZ）收购未来医药资产组事件点评佐力药业买入2025/12/14 行业周报2026年八大医保重点工作，建议关注“一老一小”投资机会——医药生物行业跨市场周报（20251214）医药生物增持2025/12/14 行业简报医保和商保目录并轨，扩容与提质并重，支持创新药高质量发展——2025年版医保目录调整政策点评医药生物增持2025/12/10 行业周报首个商保创新药目录发布，持续拓宽支付端空间——医药生物行业跨市场周报（20251207）医药生物增持2025/12/8 行业周报关注血液净化器械领域国产替代机会——医药生物行业跨市场周报（20251130）医药生物增持2025/12/1 行业周报小核酸药物风起云涌，下一代创新药浪潮呼之欲出——医药生物行业跨市场周报（20251124）医药生物增持2025/11/24 公司简报出海并购加速，回购加码彰显发展信心——固生堂（2273.HK）事件点评固生堂买入2025/11/18 行业周报流感样病例占比持续走高，关注流感疫苗、呼吸道病毒检测、感冒药等板块——医药生物行业跨市场周报（20251117） 医药生物增持2025/11/17 行业简报流感样病例占比高于历史同期，提示关注流感疫苗、病毒检测、药品等板块——流感疫情跟踪点评（20251112）医药生物增持2025/11/12 行业周报医疗器械和医疗服务板块收入表现靓丽，化学制剂板块净利润同比增长——医药生物行业跨市场周报（20251109）医药生物增持2025/11/10 行业简报创新药与CXO业绩表现靓丽，医用设备板块有望加速回暖——医药生物行业2025年三季报总结医药生物增持2025/11/4 公司简报业绩稳健增长，医疗服务与器械双轮驱动——盈康生命（300143.SZ）2025年三季报点评盈康生命买入2025/11/4 公司简报符合预期，新兴业务提质增速——凯莱英（002821.SZ）2025年三季报点评凯莱英买入2025/11/3 公司简报特瑞普利单抗销售放量，研发持续推进——君实生物(688180.SH、1877.HK)2025年三季报点评君实生物买入2025/11/2 公司简报公募基金医药持仓占比环比回落，后市有望震荡向上——医药生物行业跨市场周报（20251102）医药生物增持2025/11/2 公司简报25Q3业绩亮眼,脱敏药业务持续推进——浩欧博（688656.SH）2025年三季度报告点评浩欧博增持2025/11/2 公司简报25Q3营收利润皆同比增长，降本增效提振净利——华大智造（688114.SH）2025年三季报点评华大智造买入2025/11/2 公司简报25Q3业绩承压，多项产品获得注册证——安图生物（603658.SH）2025三季报点评安图生物买入2025/11/2 公司简报25Q3营收企稳，积极拓展海外市场——新产业（300832.SZ）2025年三季报点评新产业增持2025/11/2 公司简报25Q3营收同比转正，国际业务收入同比增速显著——迈瑞医疗（300760.SZ）2025三季度报告点评迈瑞医疗买入2025/11/2 公司简报25Q3营收利润承压，多款产品处于注册申报阶段——艾德生物（300685.SZ）2025年三季报点评艾德生物买入2025/11/2 行业数据库公募基金(股票型基金+股混合型基金)持仓医药数据追踪-2025Q3医药生物增持2025/11/1 公司简报25Q3业绩超预期，前端业务保持高增长——皓元医药（688131.SH）2025年三季报点评皓元医药买入2025/10/31 公司简报营销改革顺利推进，静待秋冬旺季销售放量——特一药业（002728.SZ）2025年三季报点评特一药业增持2025/10/31 公司简报Q3营收止跌回升，全年业绩高增无虞——以岭药业（002603.SZ）2025年三季报点评以岭药业买入2025/10/31 公司简报一次性费用支出拖累，归母净利润低于预期——三诺生物（300298.SZ）2025年三季报点评三诺生物买入2025/10/27 行业周报降息利好创新类资产，关注对CXO业绩的正贡献——医药生物行业跨市场周报(20251026)医药生物增持2025/10/26 公司简报25Q3营收稳步增长，基石新兴业务双轮驱动——伟思医疗（688580.SH）2025年三季度报告点评伟思医疗增持2025/10/26 行业年度报告政策与产业共振，投资临床价值三段论——医药生物行业2026年投资策略医药生物增持2025/10/25 资料来源：光大证券研究所-16-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

　　基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。

　　分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。

　　本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

　　分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。

　　负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。

　　研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。

　　所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

　　法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。

　　本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。

　　特别声明光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。

　　根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。

　　本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。

　　此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。

　　本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。

　　光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。

　　本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。

　　本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。

　　投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。

　　对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

　　不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。

　　本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。

　　本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。

　　本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。

　　在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。

　　投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。

　　本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。

　　本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。

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